什么是现金流量折现法？

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　　什么是现金流量折现法？
　　什么是现金流量折现法？现金流量折现法是通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值，从而确定股票发行价格的定价方法。
　　投资股票为投资者带来的收益主要包括股利收入和最后出售股票的差价收入。使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之
　　计算公式
　　任何资金都是有成本的，即有时间价值。而就企业经营本质而言，实际上是以追求财富的增加为目的的现金支出行为。在经济货币化乃至金融化后，财富的增加表现为现金或者金融资产的增加。现金一旦投入运营，其流动性完全或部分丧失，随着经营的进行或时间的延续，其流动性又趋于不断提高，并最终转化为现金。因此，公司的经营实际上是一个完整的现金流动过程。未来各个特定经营期间的现金流量的折现就是公司价值的衡量形式，即：
　　（1）其中，FCF是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量；
　　WACC是资本成本。
　　在将（1）式展开时遇到的一个问题是，企业的生命周期理论上是无限长，不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将展开式分成两部分，即：
　　价值=明确的预测期间的现金流量现值+明确的预测期之后的现金流量现值
　　明确的预测期之后的现金流量现值称为连续价值。可以用简化模型公式估算连续价值，公式如下：
　　连续价值=净现金流量/加权平均资本成本
　　（2）假定明确的预测期后的现金流量为一恒定值，当未来现金流量按某一固定比率增长时，计算公式如下： 　          （3）其中：NOP为明确的预测期后第一年中自由现金流量正常水平；
　　g为自由现金流量预期增长率定值；
　　r为新投资净额的预期回报率。
　　DCF应用的步骤如下：
　　第一步：在有限的范围内即上述的明确的预测期内（通常5到10年）预测自由现金流量；
　　第二步：根据是简化了的模型假设计算预测之后的自由现金流量水平；
　　第三步：按照加权平均的资本成本（WACC）法折现自由现金流量。